Triển vọng thị trường hàng hóa quý I/2025: Bất ổn gia tăng trong bối cảnh thay đổi chính sách

Vào năm 2025, thị trường năng lượng, thực phẩm và kim loại toàn cầu sẽ đối mặt với triển vọng trái chiều trong bối cảnh rủi ro địa chính trị, thay đổi chính sách thương mại và động lực cung ứng. Giá dầu dự kiến ​​sẽ vẫn ở mức vừa phải do cung vượt cầu, mặc dù lệnh trừng phạt và cắt giảm của OPEC+ có thể gây ra biến động. Giá các loại cây trồng chính sẽ có xu hướng giảm, nhưng điều kiện thời tiết và chính sách thương mại vẫn là những yếu tố chính cần theo dõi. Trong khi đó, thị trường kim loại vẫn ổn định nhưng phải đối mặt với sự bất ổn do nhu cầu yếu hơn của Trung Quốc và chính sách thương mại thay đổi của Mỹ.

Thị trường dầu mỏ được cung cấp đầy đủ sẽ hạn chế tăng trưởng giá

Thị trường năng lượng bước vào năm 2025 với sự biến động gia tăng, do rủi ro liên quan đến thuế quan và lệnh trừng phạt, cùng với điều kiện thời tiết lạnh hơn thúc đẩy nhu cầu tăng cao. Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng đột biến vào tháng 1, giá năng lượng vẫn được dự báo sẽ trung bình thấp hơn vào năm 2025, đặc biệt là đối với dầu, với nguồn cung vượt xa nhu cầu. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị, căng thẳng thương mại leo thang và sự thay đổi chính sách ở các nền kinh tế chủ chốt vẫn là những yếu tố tăng giá chính.

Nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến ​​sẽ tăng khiêm tốn trong năm nay, tăng tốc từ năm 2024. Trung Quốc sẽ vẫn là động lực chính thúc đẩy nhu cầu toàn cầu, mặc dù đà tăng trưởng kinh tế chậm lại của nước này có thể làm giảm bớt sự tăng trưởng này. Trong khi đó, Ấn Độ và các nền kinh tế mới nổi khác của châu Á sẽ tiếp tục nổi lên trong tiêu thụ dầu toàn cầu, đóng góp khoảng 45% vào mức tăng trưởng nhu cầu toàn cầu vào năm 2025. Mặc dù vậy, tăng trưởng toàn cầu không như mong đợi và tình hình kinh tế không chắc chắn nói chung sẽ khiến thị trường dầu toàn cầu tiếp tục thặng dư.

Tuy nhiên, một số yếu tố có thể hỗ trợ giá dầu. OPEC+ tiếp tục thực thi chính sách cung ứng chặt chẽ hơn, với việc cắt giảm sản lượng tự nguyện cho đến ít nhất là tháng 4 năm 2025.

Triển vọng giá khí đốt tự nhiên vẫn nghiêng về phía tăng. Tại châu Âu, tình trạng cạn kiệt kho dự trữ nhanh chóng là do nhu cầu sưởi ấm tăng và lưu lượng đường ống giảm sau khi thỏa thuận trung chuyển Nga-Ukraine hết hạn, ảnh hưởng đến khoảng 5% lượng khí đốt nhập khẩu của châu Âu. Vào giữa tháng 2, mức dự trữ khí đốt của EU đã giảm xuống còn 45%, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm, làm dấy lên lo ngại về việc bổ sung vào mùa hè. Tại Mỹ, nhu cầu khí đốt tự nhiên cao hơn do thời tiết lạnh và xuất khẩu LNG tăng đã tạo thêm áp lực tăng giá kể từ đầu năm 2025.

Bức tranh hỗn hợp của thị trường hàng hóa thực phẩm toàn cầu

Vào năm 2025, thị trường nông sản toàn cầu sẽ được xác định chủ yếu bởi điều kiện thời tiết, động lực cung ứng và sự thay đổi chính sách thương mại, với triển vọng khác nhau giữa các loại hàng hóa khác nhau. Giá ngô tiếp tục tăng vào đầu năm 2025, được thúc đẩy bởi mối lo ngại về nguồn cung gia tăng với ước tính yếu hơn về sản lượng của Mỹ và tăng trưởng tiêu dùng toàn cầu. Mặc dù giá ngô được dự báo sẽ giảm so với mức hiện tại nhưng nguồn cung hạn chế sẽ gây áp lực lên giá ngô. Ngược lại, triển vọng nguồn cung tích cực đã giúp giảm giá lúa mì và gạo.

Giá đường toàn cầu giảm trong tháng 1 xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, nhờ nguồn cung thuận lợi ở Ấn Độ, giúp nước này dỡ bỏ hạn chế xuất khẩu. Tuy nhiên, rủi ro đang tăng lên do lượng mưa yếu ở Brazil đe dọa sản lượng đường và triển vọng xuất khẩu vào năm 2025. Giá ca cao vẫn ở mức cao lịch sử, do thâm hụt toàn cầu và điều kiện mùa màng tồi tệ ở Tây Phi, trong khi giá cà phê cũng tăng do lo ngại về nguồn cung. Cả hai mặt hàng này sẽ giảm giá vào năm 2025 nhưng sẽ vẫn ở trên mức trung bình lịch sử.

Thị trường kim loại vẫn ổn định?

Giá kim loại công nghiệp nhìn chung vẫn ổn định vào đầu năm 2025 do tình trạng bất ổn kinh tế toàn cầu, tốc độ tăng trưởng yếu hơn ở các nền kinh tế lớn và nguồn cung kim loại được cải thiện. Vào năm 2024, sản lượng nhôm, thép và đồng toàn cầu tăng 2%, trong khi nhu cầu vẫn ở mức vừa phải, giúp kiểm soát giá cả.

Tết Nguyên đán và sự bất ổn ngày càng tăng trong chính sách thương mại của Mỹ đã khiến tăng trưởng ngành sản xuất ở Trung Quốc yếu hơn, với chỉ số PMI chính thức giảm xuống 49,1 vào tháng 1 năm 2025, cho thấy sự co lại. Sự phục hồi sau kỳ nghỉ lễ trong hoạt động sản xuất và các biện pháp kích thích hiệu quả có thể thúc đẩy lĩnh vực sản xuất và nhu cầu kim loại của Trung Quốc. Tuy nhiên, thuế nhập khẩu khắc nghiệt của Mỹ đối với hàng hóa Trung Quốc có thể có tác động tiêu cực lâu dài đến lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc, làm giảm thêm nhu cầu về kim loại. Sự tăng trưởng yếu hơn của ngành xây dựng Trung Quốc cũng được dự báo sẽ làm giảm giá quặng sắt và thép vào năm 2025. Bất chấp thị trường bất động sản ổn định, ngành xây dựng Trung Quốc được dự báo sẽ hoạt động chậm hơn vào năm 2025.

Trong khi triển vọng chung về giá kim loại là ổn định, biến động ngắn hạn có thể xảy ra do căng thẳng địa chính trị và bất ổn thương mại. Lệnh cấm tiềm năng của EU đối với nhập khẩu nhôm của Nga đã góp phần khiến giá nhôm tăng cao. Những thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ sẽ là một yếu tố khác cần theo dõi chặt chẽ vào năm 2025. Tác động chung của thuế quan của Mỹ đối với cung và cầu kim loại toàn cầu là hạn chế; tuy nhiên, biến động giá gia tăng có thể dẫn đến tăng giá tạm thời, đặc biệt là trên thị trường thép, nhôm, niken và lithium.

ĐN