Lạm phát ở Mỹ đang có xu hướng đúng hướng

Chỉ số CPI Mỹ so với cùng kỳ năm trước (YoY) giảm xuống 3% từ mức 3,3% trong tháng 5, tốc độ hàng năm chậm nhất kể từ tháng 6 năm 2023. Việc chỉ số CPI cơ bản và tiêu đề giảm cho thấy lạm phát đang có xu hướng đúng hướng.

Dữ liệu lạm phát yếu hơn, cùng với báo cáo việc làm tháng 6, nhấn mạnh thị trường lao động cân bằng với các dấu hiệu giảm bớt, là những diễn biến đáng hoan nghênh đối với Fed sẽ làm tăng niềm tin lạm phát của họ đang trên đường quay trở lại mục tiêu 2%.

Giá tiêu dùng chậm lại là do giá xăng giảm mạnh và áp lực về giá nhà ở giảm bớt (lạm phát đến từ thị trường nhà đất). Giá xăng giảm 3,8% so với tháng trước trong tháng 6, sau mức giảm 3,6% trong tháng 5. Điều này góp phần khiến chỉ số năng lượng giảm 2% so với tháng trước trong tháng thứ hai liên tiếp.

Chỉ số lương thực tăng 0,2% MoM trong tháng thứ hai liên tiếp, do giá thực phẩm xa nhà tăng 0,4% MoM và giá thực phẩm tại nhà tăng 0,1% MoM.

Nếu tiền lương tiếp tục tăng với tốc độ nhanh hơn lạm phát, chi tiêu tiêu dùng có thể vẫn đóng góp tích cực cho tăng trưởng kinh tế trong quý II.

CPI cốt lõi ở mức thấp nhất trong 3 năm

Mặc dù dữ liệu hàng năm về xu hướng lạm phát rất hữu ích nhưng các nhà kinh tế thường khuyên bạn nên xem các con số hàng tháng như một hướng dẫn tốt hơn về các biến động ngắn hạn và xu hướng phổ biến.Nhìn chung, họ cũng thích kiểm tra các chỉ số lạm phát “cốt lõi”. Họ loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng, những thứ có thể biến động từ tháng này sang tháng khác.

Chỉ số CPI cơ bản hàng tháng là 0,1% trong tháng 6, mức tăng nhỏ nhất trong khoảng ba năm, kể từ tháng 8 năm 2021. Nó đã giảm trong ba tháng liên tiếp, từ mức 0,4% trong tháng Ba. Để quay trở lại mục tiêu, các nhà kinh tế cho biết số liệu hàng tháng phải nhất quán ở khoảng 0,2%.

CPI lõi (không bao gồm lương thực và năng lượng) tăng nhẹ hơn dự kiến ​​0,1% so với tháng trước, tốc độ chậm nhất kể từ tháng 8 năm 2021 và tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng chỉ số CPI cơ bản trong tháng 6 tiếp tục được thúc đẩy bởi thành phần nơi trú ẩn mặc dù có dấu hiệu giảm bớt đáng chú ý. Giá nhà ở tăng nhẹ hơn 0,2% trong tháng 6 so với mức tăng 0,4% trong tháng 5. Giá thuê tương đương của chủ sở hữu (OER) và chỉ số giá thuê đều chỉ tăng 0,3% MoM, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 8 năm 2021.

Nhà ở là thành phần lớn nhất của CPI cốt lõi và do đó có tác động rất lớn đến chỉ số lạm phát. Nó chiếm gần 70% tổng mức tăng CPI cơ bản trong 12 tháng.

Các nhà kinh tế cho biết lạm phát tại nơi trú ẩn đã giảm chậm hơn nhiều so với dự kiến, một trong những lý do chính khiến lạm phát vẫn chưa giảm trở lại mục tiêu.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế dự đoán nơi trú ẩn sẽ giảm mạnh hơn nữa vì lạm phát giá thuê thị trường đã giảm mạnh. Ví dụ: tỷ lệ lạm phát hàng năm đối với các hợp đồng cho thuê mới đã giảm xuống 0,4% trong quý đầu tiên của năm 2024 - thấp hơn so với mức cơ bản trước đại dịch - từ mức cao kỷ lục khoảng 12% chỉ hai năm trước đó

Điều này đánh dấu sự tiến bộ đáng kể về lạm phát, nhưng lạm phát nơi trú ẩn phải giảm hơn nữa để lãi suất giảm xuống mức mục tiêu 2% của Fed.

Giá bảo hiểm xe cơ giới, chăm sóc y tế, đồ đạc và hoạt động gia đình cũng tăng. Trong khi đó, giá vé máy bay, ô tô, xe tải đã qua sử dụng và thông tin liên lạc đều giảm trong tháng 6. Giá vé máy bay đã giảm rõ rệt mặc dù nhu cầu đi lại gần đây đã phục hồi.

Trong tương lai, kỳ vọng lạm phát sẽ giảm hơn nữa trong năm nay khi nền kinh tế và thị trường lao động dịu lại trong bối cảnh lãi suất cao và do áp lực chi phí đầu vào giảm bớt, nhu cầu tiêu dùng trầm lắng hơn khiến các doanh nghiệp khó tăng giá hơn.

Tín hiệu tốt cho việc Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9?

Tháng trước, Fed dự báo họ sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2024.

Sự hạ nhiệt của CPI kết hợp với việc khôi phục lại sự cân bằng giữa cung và cầu trên thị trường lao động ủng hộ quan điểm rằng đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất, có lẽ ngay sau tháng 9?

Dữ liệu lạm phát của tháng 6 khiến Fed thêm tin tưởng rằng xu hướng lạm phát và rộng hơn là thị trường lao động cân bằng hơn đang đi đúng hướng.